智通财经APP获悉，发布谈论陈说称，年头于今军工板块走势较弱，里面分化，中枢标确刻下较低的估值水平或已响应订单蔓延、价钱通常、税收政策雠校等多重担面要素，底部舒适明确。 判断跟着年底左近，更多上市公司有望败露订单，成为行业上行的催化剂。瞻望2024年，东说念主事通常舒适鼓动，军工行业强绸缪属性下蔓延订单有望回补，中期通常落地后装备发展想路明确，或将开启以新式号、新装备为主的新一轮采购周期，主机厂提前感知需求开启备货，景气传导下中上游订单有望当先回暖。

保举标的： 远火制导终结系统中枢供应商【】(600435.SH)、新式战机航空主机厂【中航沈飞】(600760.SH)、航空结构件平台型龙头【中航重机】(600765.SH)、军用模拟IC中枢供应商【振华气候】(688439.SH)、军用蚁集器龙头【中航光电】(002179.SZ)。

▍国金证券主要不雅点如下：

底部舒适明确，订单及采购还原边缘改善

景气底部：年头于今军工板块走势较弱，里面分化，中枢标确刻下较低的估值水平或已响应订单蔓延、价钱通常、税收政策雠校等多重担面要素，底部舒适明确。

催化信号：11月以来三军兵器装备采购信息网发布的招标及中标公告数目显耀加多，10月份以来多个限制的军工配套企业不绝败露订单信息，采购及订单下放或舒适还原，行业边缘改善。

后续瞻望：判断跟着年底左近，更多上市公司有望败露订单，成为行业上行的催化剂。瞻望2024年，东说念主事通常舒适鼓动，军工行业强绸缪属性下蔓延订单有望回补，中期通常落地后装备发展想路明确，或将开启以新式号、新装备为主的新一轮采购周期，主机厂提前感知需求开启备货，景气传导下中上游订单有望当先回暖。

永远端庄增长基本盘不变，温煦结构性契机

需求端：国防缔造是大国刚需，百年建军绸缪牵引兵器装备采购需求持续茂盛，军费开销安详增长，基本盘安详。我国国防缔造濒临要道转型期，参考军事强国政策发展旅途以及俄乌蹂躏、巴以蹂躏中新式作战面貌和新式兵器装备的作战终结，高精尖的政策力量缔造(如高尚声速导弹、先进战机、卫星互联网等)以及高效费比的兵器装备(如无东说念主装备、良友火箭弹等)加快列装或为接下来我国国防缔造的主要标的。瞻望2024年及十四五后半程，新式号批产及新装备发展带来的结构性契机或成为要道。

供给端：央企和国企算作我国国防工业缔造主力军，雠校持续鼓动，金钱运营效能有望进一步普及。下流主机厂算作链长，盈利智商已出现边缘改善，后续牵引全产业链提质增效。在产能充分开释配景下，效能普及将成为紧要竞争力，推出股权引发的企业具备鼓动雠校的内生能源，部分军工集团优质金钱也存在进一步整合的空间。

设立想路：紧执新式号、新装备批产契机，温煦卡位龙头及景气改善

新域新质：远火装备为新一代陆军主干装备，实战打击终结隆起，高效费比知足兵器装备低资本化发展趋势;无东说念主装备作战性能经俄乌蹂躏考证，无东说念主机及巡飞弹作战终结隆起，内需及外贸双重需求拉动;卫星互联网发展处于起步阶段，低轨星座组网快速鼓动，军用发展后劲深厚，永遥望民用限制诈欺广漠。

主战装备：我国先进战机及运载机较军事强国差距显耀，沈飞标的新式四代机闇练度舒适普及，航母编队缔造舰载机需求茂盛，西飞标的政策运载机数目不足，快速扩编知足政策投送需要;航空发动机赛说念三重逻辑维持，黎阳标的中推型号需求茂盛，批产在即。主战装备限制，在中枢花样具备卡位上风的龙头公司有望终了永远端庄增长。

景气改善：导弹产业链受东说念主事通常影响较大，采购还原后产业链干系配套企业的事迹在低基数下有望终了超预期高增长;军工电子是国防装备信息化缔造基石，景气传导下订单有望当先回暖。

风险提醒

“十四五”兵器装备缔造的绸缪通常和落地时辰不足预期;产能开释经过不足预期。