有点打击情谊，也有点讪笑。

邻近印度股市创历史新高了，

但大A却再次跌破3000点，况兼是强势跌破。

我也不知说念该说什么了，

再看一张图打打气吧~

紫线是沪深300指数，

白线是沪深300波动率指数，揣测沪深300指数的波动。沪深300波动越大，这个指数涨幅越大。

肉眼可见，2022年4月以来，沪深300指数资格了7次大幅波动，不外每次大幅波动王人对应着行业的阶段性底部，但愿此次也不例外。

另外，也能看到沪深300波动率指数的波峰是越来越低的，趣味是沪深300指数的波动在裁汰，市集情谊越来越低迷，熊市底部的另一个典型特征。

但你说行情啥时候起来，哎，王人资格这样屡次了，就不要问这样扎心的问题了吧...

01

跟着印度股市转换高，A股大势已去，为两国股市相反找原因的东说念主也多了起来。

其中一个相比流行的说法是这样说的：

大A为什么耐久3000点呢？因为“只进不出”，只上市、不退市，吐旧容新不畅，邻近印度股市退市率是A股的7-8倍，是以20多年涨了13倍。

这个说法靠谱吗？

其实看一张对比图就判辨了。

紫线是上证指数，险些囊括了总共在上交所上市的股票。

白线是高涨50，在上交所上市股票中选规模大、流动性好的50只。

你不错说上证指数吐旧容新不畅，但不成说上证50吐旧容新不畅吧，但施行成果却是，上证指数和上证50走势很接近。

2003年12月31日以来，上证指数翻了一倍，涨了102%，上证50也只涨了133%。

网上好多不雅点，包括一些流传甚广、看着很有趣味的不雅点，其实不一定对。比如此次，从退市率上找原因，看着挺合理的，但并莫得找对原因。

02

印度股市不熟练，但大A照旧相对熟练的，咱们从数据方面找找大A“耐久”3000点的原因。

（1）分成

科普一个认识：

咱们常用的指数，上证指数、沪深300、创业板指等，王人是不包含分成的。

关于一只股票来说，

比如股价10元，分成0.5元，分成后，股价会酿成9.5元，但你同期也拿到了0.5元的现款，没啥亏蚀。

但关于指数来说，却不是这样的，股价会酿成9.5元，但0.5元的分成却拿不到，每次分成王人是对指数的一次伤害。

咱们以上证50指数为例，来看下这个经由：

蓝线是上证50，红线是把分成加且归后的高涨50指数，称为“50收益”。

绿色暗影面积是“50收益”相对“上证50”的逾额收益。

不错显着的看到，这个逾额收益绝顶踏实，每隔一段时辰就往上抬一次，这个抬升其实等于分成。

是以，咱们看数据，

2003年底以来，高涨50的年化收益是4.35%，50收益的年化收益是6.77%，多出的2.42%等于上证50指数的平均股息率。

一样的逻辑用到上证指数上，

2003年底以来，上证指数从1497点涨到3023点，涨了101.93%，年化3.59%。

但辩论到这技巧上证指数的平均股息率是1.93%，把分成加且归后，上证指数的年化收益率会酿成5.52%，点位涨幅也将酿成从“1497点”涨到“4367点”，涨了191.72%。

名义上看，上证指数还在3000点邻近徜徉，但投资者的信得过收益其实仍是涨到了4000多点。

（2）估值

导致上证指数耐久低迷的另一个原因是估值。

蓝线是每次3000点邻近（2950-3050）上证指数的估值情况，

按技巧规则重新摆列的话会看到，一样是3000点，但目下的3000点和十几年前的3000点有本色的不同。

上证指数第一次上3000点是在2007年2月，那时的PE是44倍。

2008年6月，上证指数再次跌回3000点，但因为事迹增长，PE仍是降到24倍。

2014年12月，上证指数时隔多年后再次站上3000点，PE降到了13倍。

目下，天然还在3000点邻近徜徉，但PE又降到了12.6倍。

（3）事迹

可能有小伙伴详确到了，

2007年到2014年，上证指数通过事迹增长消化估值的才气挺强的，天然王人是3000点，但PE从44倍降到了13倍。

这之后就不行了，每次3000点邻近，上证指数的PE不祥王人是13倍。

为什么这样呢？

市值（指数点位） = 事迹 * PE

指数点位变化不大，PE也变化不大，那就只可有一个诠释：事迹增长不显着。

看数据的话，

2004-2014年，上证指数事迹增速波动挺大的，但增速也快，年化在17%附近。但2014年之后，增速下了个大台阶，年化增速降到了5%。

若是保握PE不变，事迹增长每年不祥能股东指数高涨5个点，但刚刚也说了，上证指数每年的股息率在2%附近，这2%不计入指数，等于事迹每年只可股东指数高涨3个点。

这才是当年几年信得过发生的事，

因为握续时辰短，唯一几年，况兼增速低，年化唯一3%，事迹增长对股市高涨的孝顺有限，当年的几轮大牛市主要靠估值推广股东，比如2015年、2019-2020年的大牛市。

天然，也有例外，2017年的蓝筹股牛市就和事迹大幅增长联系。当年，上证指数事迹增长了17.8%，行情涨了6.6%，这一年的牛市其实是靠事迹股东的。

这也为咱们提了个醒，

A股何时能走出低迷呢？

要么估值重新推广，这个要看好意思联储的色调了，2015年、2019-2020年的估值推广牛市王人伴跟着好意思债收益率下滑。

要么事迹规复高增长，2017年好意思债收益率是上升的，但靠着高事迹增速，A股依然断然的走出了蓝筹牛。

看事迹增速的话，

本年一季度，反弹过一次，也带来了一波疫后复苏牛市，但之后经济数据被证伪，行情也就下来了，再次跌破3000点，目下就看事迹拐点啥时候能出现了...

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